February 6th, 2009

BW

Вторая крайность



Раньше недалекие комментаторы часто думали, что публикуемый объем международных резервов это чисто ресурсы Центробанка. Однако это не так, потому что часть этих резервов принадлежит правительству. На рублевые ресурсы Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ) Минфин покупал у ЦБ валюту и вкладывал ее в облигации разных стран. Сумма же международных резервов еженедельно обнародуется общая.

Теперь те же недалекие комментаторы пустились во вторую крайность: вычитают из общей цифры резервов размеры двух этих фондов. То есть вроде как из международных резервов в $388 млрд ЦБ на поддержку рубля может потратить только $163 млрд (как мало, ЦБ не удержать рубль от падения!, делают вывод они), так как $137 млрд это Резервный фонд, а $88 млрд – ФНБ (долларовые оценки Минфина на 1 января 2009 года), а последние два на поддержку рубля не тратятся (кстати, особо недалекие говорят о поддержке рубля из Резервного фонда, путая его с "резервами" в целом).

Но это опять неправильно. Потому что Минфин начнет тратить деньги из Резервного фонда для покрытия выпадающих из-за кризиса доходов бюджета. Чтобы это сделать, надо продать иностранные облигации, а потом на вырученную валюту купить рубли. У кого? Конечно, у ЦБ. Фонды Минфина могут расходоваться, но при прочих равных условиях общие международные резервы страны не изменяются, то есть доля ЦБ в них растет.

Collapse )